Man må endnu en gang undre sig over, om Pennings CIO, Timothy Hellberg, har hentet den gode gamle krystalkugle frem, da prisen på Bitcoin følger en allerede fremhævet sti ind i midten af Q1. Den 30. januar skitserede vi i den udgave af The Penalyst, hvordan vi så den 9. februar som det potentielle ideelle indgangspunkt for longs, med målet 52k for BTC. Selvom rallyet startede et par dage før end forventet, gik BTC hen og steg over +14% fra den 9., og på skrivelsestidspunktet sætter den en højde lige under 52k.
Som forudsagt i den seneste rapport ser ETF-indstrømningerne en omfattende opramning, især efter Google-annoncegodkendelserne og den efterfølgende Super Bowl, selvom rygtene til vores overraskelse viste sig at være forkerte, da nul ETF-reklamer blev vist under det store NFL-arrangement.
Vi har en ny markedsdynamik, der gør BTC til et nemmere aktiv at handle i øjeblikket end ETH, og det er det faktum, at futures funding-raten indikerer, at størstedelen af BTC-volumen går gennem spot snarere end derivater (selvom vi har et par større optionsudløb ind i slutningen af Q1 og ind i april), og således kan man konkludere, at det i øjeblikket er ETF-strømmene, der ser ud til at være den største katalysator for BTC-prisbevægelser. Og disse strømme bevæger sig i øjeblikket i samme retning som BTC, opad.
Der er stadig plads til, at BTC kan løbe. Selvom grådigheds-/frygtaflæsninger bevæger sig godt ind i overkøbte territorier (grådighed), antyder andre understøttende indikatorer stadig, at yderligere opside er mulig. Hvis du har været på de finansielle markeder i lang tid, ved du, at disse typer grådigheds- og frygtaflæsninger kan tage tid at materialisere sig og ikke er meget værd i sig selv. Så vi kan konkludere, at vi skal se en betydelig nedtur i BTC-prisen, for at dette bull-rally kan bevises afsluttet. 48.500 giver linjen i sandet.
I den seneste rapport gav vi vores læsere et direkte indblik i PCMs tilgang til de nuværende niveauer, idet vi fremhævede bruddet på 43k-niveauet som et interesseområde for at begynde at bygge longs med målet 50k-området. Noget vi gjorde med stor succes.
Dog har vi i øjeblikket ingen kortsigtet BTC-eksponering i vores optionsportefølje, mens vi beholder in-the-money eksponering i ETH, og her er grunden:
Som vi fremhævede i den forrige rapport, var der et tilfælde, omend ikke så stærkt men stadig muligt, for BTC at bevæge sig lavere ind i midten af Q1. Som en potentiel afdækning for dette købte vi calls i ETH med udløb i slutningen af februar, med ræsonnementet at hvis BTC-interessen ville køle ned, og ETFer ville kæmpe med strømme i Q1, kunne vi meget vel se markedet skifte fokus til ETH og forsøge at løbe foran den uundgåelige fremtidige godkendelse af Ethereum ETFer.
Dette virkede dog også godt i den anden retning, da ETH generelt drog fordel af de nuværende bull-markeder og fulgte BTC højere.
Så som overskriften antyder, BTC eller ETH? Hos PCM ville vi ikke ønske at gå ind i nye BTC-positioner på disse niveauer, men på et tilbagefald er det tilbage på bordet. ETH banker dog lige på døren til et stort niveau på skrivelsestidspunktet. Et brud på 2.750 er betydeligt for ETH, og hvis det sker med overbevisning, ville vi forvente, at ETH laver et ret voldsomt skub ind mod 3.400-mærket på kort tid.
Det er et højrisiko, højafkast-spil, da niveauet er afgørende og skal presses igennem med overbevisning, men da vi allerede har lang eksponering til niveauet, giver det mening for PCM at blive ved med at holde indtil videre.
Derudover genererede en af vores matematiske modeller, der i øjeblikket er i R&D, et long-signal den 7. februar for ETH. Denne model har en gennemsnitlig vinderrate på 87,5% historisk, så den kan være til stor vejledning for PCMs arbejde.
Vores modeller fungerer meget, meget godt indtil videre i 2024, hvilket gør disse rapporter til uomtvisteligt bevis for vores nøjagtighed i forvaltningen af markederne for digitale aktiver. Den ene ting vi gerne vil fremhæve dog, er det samme område af en vis grad af tøven, nemlig at alt ser ud til at bevæge sig i et hurtigere tempo end vi forventede. Og det er stadig for tidligt at afgøre, om vores komplette 2024-køreplan skal komprimeres, eller om dette er en isoleret forekomst for Q1.
Tiden vil vise.
*Ansvarsfraskrivelse: Denne artikel er ikke finansiel rådgivning eller investeringsrådgivning og bør heller ikke opfattes som sådan. Penning Group, dets datterselskab Penning Capital Management A/S, og forfatteren (Timothy Hellberg) kan ikke holdes ansvarlige for fejlfortolket information fra læserens side. Hvis du er interesseret i at lære mere om investering i DeFi-området, er du velkommen til at kontakte os.
