On-chain metrikker fortsætter med at indikere et kontraherende marked for digitale aktiver, men på samme tid har vi fundamentale udviklinger i den globale makroøkonomi, der ulmer under overfladen. Et scenarie som de fleste fonde og detailinvestorer overser. Der er et massivt short squeeze på horisonten, lignende det V-formede rebound på aktiemarkeder, vi så under pandemien. Og indtil det sker, viser digitale aktiver stadig modstandsdygtighed.
Jeg har allerede talt om, igen og igen, hvordan jeg ikke har forventet, at 2023 ville give de rasende tyremarkeder, vi har set så mange gange før i digitale aktiver. Men snarere en langsom og teknisk stigning mod min årsafslutningsprojektion for Bitcoin-priser. Og hidtil har der ikke været nogen grund til at ændre det syn.
I den seneste rapport talte jeg om hedgefonde, der holder en massiv mængde short SP500-eksponering, og hvad dette kunne betyde for markederne. Nu er det tal kun fortsat med at vokse, og vi er bevæget os godt ind i pandemi- (2020), EU-gældskrise- (2011) og Flash Crash- (2015) niveauer.
Hvis du husker det bemærkelsesværdige short squeeze, som amerikanske aktiemarkeder leverede under pandemien, forstår du de potentielle konsekvenser af, at så stor en del af markedet er på samme side af båden.
Markedsdeltagere prissætter stadig bekymringer om høj inflation og den amerikanske gældsloft som store problemer. Men FED, og mere specifikt Powell der talte ved en FED-konference i Washington, indikerede klart, at FEDs benchmarkrente "er høj nok", og at dette juni-møde højst sandsynligt vil være det første efter 14 måneder og 10 konsekutive renteforhøjelser, hvor vi ser en pause.
Det er min overbevisning, at denne aggressive økonomiske stramning vil fortsætte med at ramme den amerikanske og globale økonomi hårdt, men ikke til det punkt af en global massiv recession, som markedsdeltagere ser ud til at satse på lige nu.
SP500 og NASDAQ er begge +10% og +22% indtil videre, og vi ser lignende modstandsdygtighed i prisen på digitale aktiver også. Tilbagefald vil selvfølgelig ske, men indtil videre har de været relativt overfladiske og på ingen måde betragtet som trendskift.
Så kombineret med det, jeg talte om i sidste uge, er der stadig en stor chance for, at denne massive short-positionering ender i en situation, hvor den skal dækkes, hurtigt. Og når det sker, vil vi ikke kun se aktiemarkeder tage fart, men også digitale aktiver vil følge med.
Som nævnt har BTC trukket sig tilbage, men viser modstandsdygtighed værdimæssigt i betragtning af de negative on-chain data, der tydeligt viser et kontraherende marked.
Omfanget af disse negative on-chain metrikker har faktisk overrasket mig over, at BTC ikke har besøgt 25.000-mærket og endda under dette niveau, med omkring 24.600 der viser sig at være hovedområdet for likviditet at opsamle og drive en bevægelse højere igen. I stedet har vi set prisen danne en teknisk kileformation og bryde ud af dette momentummønster opad for nylig. Det er stadig lidt for tidligt at bestemme gyldigheden af dette udbrud, men hvis vi kan lukke uden for kilemønstret i et par konsekutive dage fremadrettet, er en test og potentielt brud på de glidende gennemsnit bestemt på bordet.
Et andet aktiv, der viser modstandsdygtighed, er den amerikanske dollar. I den seneste opdatering talte jeg om, hvordan greenbacken så klar ud til endnu en omgang tæsk, efter at have printet røde stearinlys efter røde stearinlys, men den samlede sig stabilt herfra og bevægede sig højere. Endnu en gang gør dette BTC-stabiliteten endnu mere imponerende, da denne stigende amerikanske dollar nemt kunne have skubbet BTC længere ned.
Dog fortæller mine gamle FX-handelsgener mig, at denne bullish bevægelse i USD ikke nødvendigvis er genereret af dollar-optimisme, men snarere kan være tegnet på likviditetstilstrømning til valutaen fra både sikker havn-strømme og risikoappetit for amerikanske aktier. Uanset hvad viser udvidelsen af tilgængelig likviditet sig positiv for digitale aktiver, så dette greenback-rebound bekymrer mig ikke i øjeblikket, men er snarere endnu et tegn på styrken i digitale aktiver.
Fra et teknisk perspektiv viser dette seneste USD-rally en ret massiv bearish divergens, så når denne ting bryder nedad, kan vi være klar til nogle hurtige bevægelser.
Som nævnt i begyndelsen af denne rapport er NASDAQ på en komplet raketopsendelse højere og har netop for nylig overvundet den tidligere fremhævede modstand ved 13.712. Den bullish trend forbliver stærk, endda stadig med plads til ret betydelige tilbagefald og stadig forblive i bullish territorium (fremhævet opadgående trendkanal).
En graf der ikke går hånd i hånd med hedgefondes massive short-positionering.
Så nu tror jeg, du ser det komplette billede. Digitale aktiver og BTC især, der viser utrolig styrke alt taget i betragtning. Man skal bare se ud over grafen. Og når man lægger alle disse faktorer sammen, er jeg meget overrasket over, at vi ikke har besøgt under 25k i BTC. Hvad sker der, når pandemi-volumenniveauer af aktie-shorts begynder at blive dækket?
Hold dig opdateret ved at følge The Penalyst.
- The Penalyst
