Silvergate-nyheder sætter en bremse på det spirende kryptorally, mens vi går ind i den sidste måned af Q1. Og sikke en måned vi har foran os. De følgende tre uger bliver betegnet som "de 3 vigtigste uger i H1" af handelsdesks verden over, og Pennings Head of Fund Management, Timothy Hellberg, er her for at fortælle dig hvorfor, i denne uges udgave af The Penalyst.
Jamen dog. Ingen anden overgang føltes passende til at begynde denne uges dybt dyk ind i de finansielle markeder og den volatile verden af digitale aktiver. Ligesom en erfaren sømand iagttager en storm, der dannes langt ude i horisonten, forbereder teamet hos Penning sig på de kommende tre uger.
Jeg vil ikke bruge for meget tid på det, I alle allerede ved. Ja, krypto trak sig tilbage. Ja, risikoaktiverkorrelationen mellem aktieindeks og krypto er i øjeblikket brudt. Og ja, nyheder om Silvergates implosion og de problemer for USD fiat-transaktioner, som dette allerede ser ud til at forårsage, gør ikke noget godt for markederne.
Dog, hvis man zoomer ud, er dette bare støj for nu, og tilbagefald holder sig stadig inden for en bredere bullish stemning. Så hvad er faktisk på dagsordenen for de næste tre uger?
Vi starter med Powell, der vidner foran Kongressen, men dette er en særlig en. Måden de seneste data er kommet ud af USA på, vil tradere verden over ikke lytte til hvad Powell siger, men i stedet lytte til hvad han IKKE siger. Stor forskel.
Så længe Powell IKKE antyder eller signalerer muligheden for en 50bp renteforhøjelse, vil risikoaktiver højst sandsynligt stige ind i fredagens jobrapport. Kommentarer i retning af "stramning i længere tid"-temaet vil ikke være nok på dette tidspunkt.
På den anden side, hvis Powell faktisk kommer med sådanne antydninger, går vi lavere. Meget lavere. På tværs af alle risikoaktivklasser. Det ville rett og slet være et blodbad.
Derefter vil ugen efter være starten på den såkaldte "blackout-periode", hvor FED-talere ikke må kommentere på politikken før efter næste rentemøde. Dermed har vi stort set kun et lille vindue på 14 timer om fredagen mellem NFP og aktiemarkedets lukning for FED-talere til at komme med reelle kommentarer.
Når amerikansk CPI rammer markederne næste uge, kan FED-talere ikke kommentere på det. Men vigtigt at bemærke er, at vi altid løber risikoen for, at f.eks. The Wall Street Journal kører en historie baseret på "FED-kilder".
Og derefter får vi naturligvis den faktiske rentebeslutning. Så de følgende uger er utroligt vigtige for at sætte hele fundamentet for, hvordan vi går videre. Og med hvor verdenen af digitale aktiver står, balancerer vi på en tynd linje mellem, at markedet imploderer i sig selv, eller at det når nye højder.
Så som jeg sagde. Jamen dog.
De fleste on-chain metrikker vender kortsigtet bearish for BTC, som man ville forvente efter den seneste nedtur i værdiansættelsen. Dog, som jeg har påpeget før, forbliver 200-dages glidende gennemsnit linjen i sandet for enhver reel strukturel ændring i stemningen. Hvis vi zoomer grafen lidt ud, bliver det ret tydeligt, at vi grundlæggende kun har dannet en større konsolideringsstruktur mellem bunde og begrænset af 25k-toppen for nu. 200-dages glidende gennemsnit fungerer nærmest som en slags medianværdi, der svæver neutralt lige midt i intervallet. Derudover har vi horisontal support/modstand, der løber gennem midten af zonen, så at gå højere eller lavere inden for denne struktur betyder ikke så meget i det store billede. Niveauer forbliver de samme, ligesom mulige udbrud og deres konsekvenser, fra tidligere rapporter.
Som jeg nævnte i sidste uge, satte den amerikanske dollar et stærkt dagligt stearinlys, og vi sivede langsomt ned derfra, uden at der skete meget. Også her forbliver niveauer og konsekvenser af udbrud de samme fra tidligere udsigter. Forvent, at resultatet af de næste tre uger bliver afgørende for USD også.
Nasdaq svæver i øjeblikket omkring det kortsigtede glidende gennemsnit, men som nævnt i begyndelsen af denne rapport, ville mit foretrukne scenarie være at se indeks stige ind i denne fredag. Dermed er omkring 0,5-1% højere i Nasdaq meget på kortene her. Som nævnt spillede sidste uges aktierally ikke over i digitale aktiver på grund af Silvergate-nyhederne, der hang over markedet, så hold øje med, om denne korrelation genoptages. Hvis ja, repræsenterer BTC-værdien ikke fair value i korrelation til Nasdaq, og dermed skal enten Nasdaq trække sig tilbage, uden at BTC gør meget, eller BTC vinde noget værdi, mens Nasdaq står stille eller trækker sig tilbage. Niveauer forbliver de samme fra tidligere rapporter.
Fra en uge uden mange nyheder på programmet, stilhed før stormen om man vil, til tre uger med volatilitet og afgørende vendepunkter i markedet. Jeg har advaret om risikoen HVER. ENESTE. RAPPORT. Vi er ikke ude af skoven endnu, og der er ingen grund til at overgearer og FOMO sig ind i markedet. Jeg har forsøgt at gøre dette meget klart, og som enhver af jer, der har læst Penning AIFs præstationsrapporter, forbliver vi likvide i fondens investeringer, uden at have allokeret fuldt ud i NOGET investeringssegment. Tilpasning og diversificering. Du har to spørgsmål at stille dig selv. Er du positioneret på en måde, hvor disse udsving i markedet ikke holder dig vågen om natten? Og måske endnu vigtigere, er du likvid nok til at slå til på enhver REEL værdimulighed, der præsenterer sig i den volatilitet, der kommer over de næste 3 uger?
Penning AIF er det bestemt.
- The Penalyst
