Verdenen af digitale aktiver fortsætter med at flyve højere, alt imens markedet spiller kylling med FED om politik og yderligere renteforhøjelser. Imens ser det ud til, at eurozonen vil kunne undgå en decideret recession, og den generelle stemning er bredt anerkendende overalt. Næsten overalt.
Teamet hos Penning er endnu ikke overbevist om de seneste udviklinger, og der er grund til bekymring, når så stor en del af markedet vælger at klynge sig til et narrativ, der ikke er så cementeret i de underliggende fundamentals og det globale billede.
Vi har stadig en krig, der raser midt i Europa, med Rusland under mere og mere pres. Og ovre i staterne såvel som i eurozonen behøver vi bare at se en stigning i inflationen igen for at se markederne blive mere nervøse end en Lehman-trader med en subprime-portefølje i 2008.
Vi er ikke ude af skoven endnu.
Vi er i en vanskelig situation, men The Penalyst har nogle synspunkter på, hvordan man navigerer dette fremtidige landskab. Normalt ville man se på teknisk analyse og parre det med fundamental analyse. Dog er verdenen af krypto og DeFi stadig så ung, at den faktisk ikke har oplevet for eksempel et rentemiljø >2,5%.
Der plejede at være dette brede narrativ for det digitale aktivområde, at det IKKE var korreleret til makroøkonomi, og at korrelationen til amerikanske aktieindeks er noget, der er vokset over de seneste år. Selvom det sidste måske er noget sandt, er det første udsagn bestemt ikke. Problemet var, at krypto og DeFi kom op i et nulrentemiljø med globale markeder, likviditet og risiko i "easy mode". Korrelationen var der, den blev bare taget for givet og derfor overset.
Efterhånden som vi nu bevæger os ind i et højere rentemiljø med strammere likviditetsforhold, bliver det ukendt territorium for denne unge aktivklasse, og hvordan den vil præstere.
Derfor er min tilgang at fokusere mindre på fundamental analyse for aktivklassen og mere på den unikke, ret nyligt dannede og etablerede analyse af såkaldt on-chain-analyse. Og den viser nogle meget interessante udviklinger...
BTC on-chain data viser, at kortsigtede investorer likviderer og realiserer gevinster, med mere end 92% af kortsigtede indehavere i samlet profit, da BTC nåede 24.000-niveauet før den trak sig tilbage. Det samme gælder for minere, der tager exit-likviditet, men langsigtede investorer bliver stadigt mere positive, med 6-måneders udbud der når nye rekordhojder.
Så på lang sigt er markedet begyndt at bygge en sund base, og selvom risiciene forbliver forhøjede for fortsættelsen af året med endnu et ben ned, er der på en bredere skala ingen tvivl om, at en bund i kryptomarkedet er ved at dannes - spørgsmålet er, om der er nok likviditet til stede lige nu til, at den allerede er på plads. Tiden vil vise.
På den tekniske side er der ikke meget at sige, som ikke allerede er blevet sagt. Tidligere fremhævede niveauer holder og er stadig i spil, og vi har en stor batch data på vej denne uge, som vil bevæge markederne. Dermed er det forventeligt at se kortsigtet profittagning, især ind i onsdagens FOMC-møde.
Den amerikanske dollar sidder tæt ind i den tidligere fremhævede support, og jeg forventer ikke de store fyrværkerier før onsdag. Powell har en svær opgave med at forsøge at få årets første rentebeslutning til at lyde bare en smule høgelig, og markedet er positioneret til at tage ham på hovedet. Plads til skuffelse eller overdreven hype fra begge sider er en enorm risiko ind i denne uge. Uanset hvilke bevægelser vi får, er niveauerne på grafen stadig relevante.
Som jeg fremhævede i sidste uge, fungerede Nasdaq godt som katalysator for BTC, ikke kun ved at bryde ud af den nedadgående kanal, men også ved at overtage den betydelige modstand fra 200-dages glidende gennemsnit.
Vi har dog en batch af regnskaber på vej, og med tidligere recessionsbekymringer der stadig vejer på virksomheders indtjening, kunne disse regnskaber sætte en bule i den seneste optur.
Mens denne uges makrodata vil give yderligere vejledning, føles det lige nu, som om vi er ved at overgang til en ny markedscyklus. Jeg ser ikke dette som et nyt eksplosivt bull-run, der er under opsejling endnu, men snarere mere som et brud på de seneste nedtrends ind i en overgangsperiode med hverken ned- eller optrend, men snarere en interval-bundet prisudvikling i ret store intervaller.
Der er ikke nok likviditet i de overordnede globale finansmarkeder tilgængelig lige nu til, at et fuldblæst bull run kan tage fart.
*Ansvarsfraskrivelse: Denne artikel er ikke finansiel rådgivning eller investeringsrådgivning og bør heller ikke opfattes som sådan. Penning Group og forfatteren (Timothy Hellberg) kan ikke holdes ansvarlige for fejlfortolket information fra læserens side. Hvis du er interesseret i at lære mere om investering i DeFi-området, er du velkommen til at kontakte os.
